Valour

Markt-Update 24/02/2023

27. Februar 2023

Zweck dieses Rundschreibens ist es, den Markt über die aktuellen zugrunde liegenden Engagements von Valourzu informieren.

Der Bitcoin-Kurs rutschte vorübergehend ab als Reaktion auf die hawkishen Kommentare der FOMC-Sitzung der Fed am späten Donnerstag. Während viele mit weiteren Erhöhungen in der Größenordnung der 25 Basispunkte vom Februar rechneten, deutete das FOMC-Protokoll auf eine Rückkehr zu aggressiveren Änderungen des Leitzinses hin, in der Hoffnung, die Inflation einzudämmen. Obwohl die Preise als Reaktion auf die Nachricht um etwa 3 % abrutschten, schienen sich die Märkte in den frühen Morgenstunden des Freitags wieder über 24.000 $ zu erholen. Mit einem Anstieg von 47% im Jahresvergleich hat sich Bitcoin deutlich von den Tiefstständen im Jahr 2022 erholt, die nach dem FTX-Kollaps erreicht wurden. Jüngste Daten von Arcane Research deuten auf neue Jahreshöchststände beim täglichen Spot-Handelsvolumen hin, wobei der 7-Tage-Durchschnitt 13 Mrd. $ erreicht hat, während Daten von Glassnode darauf hindeuten, dass das Niveau des alten Angebots, das zuletzt > 6 Monate aktiv war, sich einem Rekordniveau nähert. In der Zwischenzeit hat die Hongkonger Wertpapier- und Futures-Kommission weitere Pläne zur Positionierung der Region als kryptofreundliches Finanzzentrum bekannt gegeben. In einer wichtigen regulatorischen Umkehrung wird der Handel für Privatkunden an lizenzierten Börsen in Übereinstimmung mit bestimmten Sicherheitsvorkehrungen und Risikobeschränkungen erlaubt sein. Die jüngste Entwicklung folgt auf eine umfassende regulatorische Überarbeitung der Behandlung von Krypto-Vermögenswerten im Lichte der zahlreichen Ansteckungsereignisse und Insolvenzen des letzten Jahres, wobei viele in Frage stellen, ob die aktuellen Ansätze wirklich auf den Schutz von Anlegern abzielen oder als solche getarnt sind, um Innovationen in Bereichen mit Interessenkonflikten zu beschränken.

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Die Ethereum-Entwickler haben den 28. Februar als geplanten Termin für das Shapella-Upgrade im Sepolia-Testnetz bekannt gegeben. Die Shapella (Shanghai und Capella)-Hardfork(s) wird zur Epoche 56832 stattfinden und die Funktionalität der lange erwarteten Upgrades sowohl auf der Ausführungs- als auch auf der Konsensus-Ebene testen, wobei Validator-Abhebungen aktiviert werden. Sobald sie in das Mainnet integriert sind, werden die Validatoren in der Lage sein, zwischen Teil- und Vollabhebungen zu wählen, wobei sie sich entweder für die Abhebung der akkumulierten Belohnungen entscheiden können, die den Einsatz von 32 ETH übersteigen, oder für die Abhebung des gesamten Guthabens und den Ausstieg. Seit dem Merge hat sich das Ethereum-Angebot um mehr als 34.700 ETH verringert. Bei über 520.000 aktiven Validierern (16,64 Mio. ETH-Einsätze) wurden bisher weniger als 230 reduziert, wobei die meisten von ihnen für Verstöße gegen die Attestierung bestraft wurden, bei denen sie zwei Kandidaten für denselben Block attestiert haben; ein Prozess, der als Doppelabstimmung bekannt ist. Auf der Handelsseite zeigen ETH-Derivate weiterhin einen übermäßig zinsbullischen Ausblick, wobei die Nachfrage nach fremdfinanzierten Leerverkäufen derzeit abnimmt. Es scheint, dass die Investoren auf das Shanghai-Upgrade blicken, um die Preisauswirkungen seiner Änderung auf das liquide Angebot zu beurteilen. An der Ökosystemfront übertraf die führende Layer-2-Lösung Arbitrum erneut die täglichen Transaktionen von Ethereum, wobei das optimistische Rollup einen Anstieg des Transaktionsvolumens um 590 % seit Jahresbeginn verzeichnete, während die Anzahl der eindeutigen Adressen im Netzwerk ein Allzeithoch von 2,95 Millionen erreichte. Der Wettbewerb innerhalb des L2-Ökosystems verschärft sich weiter, da Coinbase seine eigene ETH-basierte Skalierungslösung vorstellt. Der OP-Stack-Beitragende hat Anfang dieser Woche sein Base-Testnetz gestartet und will damit die Vision des Unternehmens vorantreiben, die nächste Milliarde Nutzer ins Web3 zu bringen.

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Solana erreichte Anfang dieser Woche seinen Höhepunkt, nachdem das IoT-Netzwerk Helium seinen Wechsel zur L1-Blockchain bestätigt hatte. Mit dem für den 27. März geplanten Zusammenschluss wird das Blockchain-Konnektivitätsnetzwerk dazu beitragen, weltweit 1 Mio. Hotspots in den LoRa- und 5G-Netzwerken einzubinden, was im Vorfeld der Veröffentlichung des Saga-Mobiltelefons von Solana erhebliche Chancen eröffnet. Das als erstes Web3-Telefon vermarktete Saga von Solana wird einen dApp-Store, eine Seed Vault Wallet und zusätzliche dApp-Baukästen enthalten. Nach dem Zusammenbruch von FTX Ende letzten Jahres wurde Solana wegen der Beziehung des Blockchain-Netzwerks zu den Gründern der Börse sehr kritisch beäugt. Trotzdem haben viele für Solana argumentiert, wobei Coinbase die soliden technischen Fähigkeiten von L1 hervorhob und auf die Tatsache hinwies, dass die Marktkapitalisierung von Solana weniger als 5 % der von Ethereum beträgt, während die DAUs im Vergleich dazu fast 44 % ausmachen - was darauf hindeutet, dass der Vermögenswert wesentlich unterbewertet ist.

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Der NFT-Aggregator von Uniswap hat eine neue Funktion eingeführt, die es Händlern ermöglicht, NFTs mit jedem Ethereum-basierten Token über die vereinfachte Schnittstelle der Plattform zu kaufen. Basierend auf dem Universal-Router-Vertrag findet Uniswap den kosteneffizientesten Weg, um einen Swap von einem beliebigen Ethereum-basierten Token in den für den NFT-Verkauf erforderlichen Token durchzuführen und die Transaktion über das Seaport-Protokoll von OpenSea abzuschließen. Mit der geplanten Unterstützung für kombinierte Beträge mehrerer Kryptowährungen innerhalb eines einzigen Verkaufs möchte Uniswap einen größeren Anteil am expandierenden NFT-Markt erobern. Anfang dieser Woche verzeichnete der Herausforderer-Marktplatz Blur einen Anteil von 81 % am wöchentlichen NFT-Volumen, nachdem die Plattform 360 Mio. $BLUR-Token abgeworfen hatte. Nach der Übernahme des Aggregators Genie im vergangenen Jahr baut Uniswap sein Ökosystem weiter aus und bringt Web3 zu den Massen.

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Der BUSD-Stablecoinvon BNB fiel kurzzeitig auf 0,2 $ gegenüber dem DAI-Stablecoin, nachdem eine große Verkaufsorder am Markt aufgrund unzureichender Liquidität eine Kaskade von Ausrutschern ausgelöst hatte. Da die Händler die Arbitragemöglichkeit schnell erkannten, konnte der BUSD schnell wieder auf 1 $ ansteigen. Der Stablecoin wurde von den Aufsichtsbehörden unter die Lupe genommen, nachdem die SEC und die NYDFS den Emittenten Paxos von der Prägung neuer Token ausgeschlossen hatten. Infolgedessen verlor BNB im Vergleich zu BTC etwas an Boden und das Verhältnis fiel auf ein Niveau, das zuletzt im August 2022 gesehen wurde. In der Zwischenzeit hat die SEC ihren Widerstand gegen die 1,02 Milliarden Dollar schwere Übernahme der Vermögenswerte des bankrotten Kreditgebers Voyager Digital durch Binance.US aufrechterhalten. Die Anwälte von Voyager haben bekannt gegeben, dass die Gläubiger eine überwältigende Unterstützung für die Übernahme gezeigt haben. 97 % der Gläubiger haben für den Plan gestimmt, wobei noch einige Stunden Abstimmungszeit verbleiben.

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Für Cardano, Polkadot, Avalanche Cosmos und Enjin gibt es diese Woche keine nennenswerten Neuigkeiten.

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Makro & Märkte 🏦💱

Die Woche danach: 🗓️⬅️

22/02: Globale Verschuldung fällt erstmals seit 2015 unter die 300-Milliarden-Dollar-Grenze
22/02: US-Hypothekenzinsen steigen auf höchsten Stand seit November, 30-jährige Festzinsen um 23 Basispunkte
23/02: Protokoll des FOMC der US-Notenbank lässt weitere Zinserhöhungen erwarten

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Die kommende Woche: 🗓️➡️

27/02: U.S. Pending Home Sales (MoM) (Jan)
28/02: U.S. Consumer Confidence (Feb)
28/02: CNY Manufacturing PMI (Feb)
01/03: Deutschland CPI (YoY) (Feb)
01/03: UK Manufacturing PMI (Feb)
02/03: EUR CPI (YoY) (Feb)

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Fear & Greed Index 😨🤑

Der multifaktorielle Index untersucht die Stimmung der Anleger in Bitcoin und anderen großen Kryptomärkten und umfasst Volatilität, Volumen, Dynamik, Dominanz und soziale Trends. Ein Wert näher an 0 steht für "extreme Angst", während ein Wert näher an 100 mit "extremer Gier" verbunden ist.

Der kurze Rückschlag, der durch das Ergebnis des FOMC-Protokolls ausgelöst wurde, führte dazu, dass sich der Angst- und Gier-Index wieder in den neutralen Bereich bewegte. Mit einem aktuellen Stand von 53 schwankt die Anlegerstimmung zwischen Gier und Neutral, da wichtige Unterstützungsniveaus weiterhin getestet werden. Nach den Hinweisen auf eine anhaltende geldpolitische Straffung durch die Zentralbank haben die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Auswirkungen auf den jüngsten Aufschwung an den Kryptomärkten zu einem vorsichtigeren Ausblick geführt als der Wert von 61 in der vergangenen Woche.

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CBOE VIX Index 📉🦘

Der CBOE VIX Index misst die implizite Volatilität von Optionen auf den S&P 500 Index, die traditionell einer inversen Beziehung folgt.

Anfang dieser Woche erreichte der VIX im Vorfeld der FOMC-Sitzung der US-Notenbank einen Höchststand von 22,9 Punkten und erreichte damit fast den Höchststand des Jahres 2023. Die Befürchtung weiterer Zinserhöhungen, die höher als erwartet ausfallen könnten, ließ die Volatilität an den Aktienmärkten wieder steigen. Mit einem aktuellen Stand von 21,4 (vorbörslich) bleibt der VIX im Bereich der höheren Volatilität, während die Korrelation zwischen Bitcoin und dem SPX zum ersten Mal seit dem FTX-Einbruch wieder negativ wurde. Der Donnerstag markierte den ersten Tag im grünen Bereich für den S&P 500 nach einer 4-tägigen Verluststrähne.

BTC/DXY-Korrelation 💵📈

Der DXY zeigt den Wert des USD im Verhältnis zu einem Korb von Währungen der amerikanischen Handelspartner an. Nachdem der USD wieder in Richtung seines 7-Wochen-Hochs gestiegen ist, hat er von Nachrichten über erwartete zukünftige Zinserhöhungen profitiert. Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen sind in diesem Monat um mehr als 50 Basispunkte gestiegen und liegen derzeit bei 4,66 %, wobei mögliche weitere Zinserhöhungen bereits eingepreist sind. Die 1-Jahres-Korrelation von Bitcoin mit dem USD liegt bei -0,65, wobei die jüngste Abkopplung vom DXY und SPX gegen Ende der Woche einen leichten Rückgang verzeichnete.

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Marktbeherrschung 📊👑

Bitcoin-Dominanz: 42,2% (+0,0%)
Ethereum-Dominanz: 18,5% (-0,2%)
BTC EU Krypto ETP-Dominanz: 51,5% (+0,6%)
ETH EU Krypto ETP-Dominanz: 27,1% (-0,3%)

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Aufsteiger und Absteiger 📈🚀

⬆️ Stacks ($STX) stieg in dieser Woche um 135% und profitierte von der Aufmerksamkeit, die der jüngste Bitcoin Ordinals Einschreibungswahn erregte. Die Bitcoin-Schicht für Smart Contracts ermöglicht es DeFi, NFTs und anderen Smart Contracts, auf der Bitcoin-Basisschicht zu operieren, auf der Transaktionen abgewickelt werden. Die Proof-of-Transfer-Kette von Stacks erleichtert die komplexen Anwendungen und intelligenten Verträge, die mit dem Bitcoin-Status interagieren, und schafft so ein Web3-Ökosystem für den größten einzelnen digitalen Vermögenswert. Der Kursanstieg führte dazu, dass Stacks bei 0,76 $ gehandelt wurde und seine Marktkapitalisierung die 1-Milliarden-Dollar-Marke überschritt.

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⬇️ Render Token ($RNDR) fiel in den letzten 7 Tagen um 15,5 % auf 1,63 $. Das dezentralisierte GPU-basierte Rendering-Netzwerk bringt Render-Aufträge mit ungenutzten GPUs zusammen, um die Entwicklung des offenen Metaverse voranzutreiben. Nachdem vor kurzem die Gründung der Render Network Foundation bekannt gegeben wurde, hat die DAO des Netzwerks ein neues Tokenomics-Modell eingeführt, das den Preis deutlich ansteigen ließ. Der jüngste Abwärtstrend kann daher darauf zurückgeführt werden, dass der Hype nachlässt und spekulative Anleger auf der Suche nach dem nächsten schnellen Gewinn sind.

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